07年首10个月，内地货箱吞吐量继续保持平稳增长，按年增长22.3%至9,210万个标准货箱。随着政府采取宏观调控措施削减贸易盈余，预计增幅将从高峰逐步回落趋稳。此外，由于近几个月来美国消费者信心指数逐月下挫，预计美国次按危机或会殃及中国的出口业。另方面，在第11个五年规划决定完善内地港口布局的同时，预计散货及能源类产品的需求将日趋殷切，并进一步推动散货及油品码头的吞吐量增长。在内地纯港口运营商中，我们看好具有资源集成及资产收购机会的港口。维持中立评级。

　　02至04年间，内地港口的增幅高达30%以上，但随着政府采取宏观调控措施冷却经济及缩窄贸易盈余，内地港口的增幅自05年以来一直保持逾20%的增幅。同时，从美国消费者信心指数逐月下滑可见，近期美国次按危机已蔓延到消费市场。因此，我们担心中国对美国的出口量将有所减少，或会对内地港口构成不利影响。

　　散货及油品码头需求大

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　　根据第11个五年规划(简称「十一五」)，中国将进一步完善港口布局，包括可处理煤炭、原油、铁矿石及货箱的专业化码头。随着城市化加快及国内生产总值增长，市场对原材料及能源的需求日趋殷切，而主要处理散货及能源类产品的散货及油品码头将从中受惠。

　　收购有助提升资产净值

　　在三只内地纯港口股中，我们最看好大连港(2880)，因其是东北地区首屈一指的油品及货箱运营商。据守通往东北的唯一门户，大连港于07年上半年共处理1,730万吨油品/化工产品及170万个标准货箱，分别占东北港口总处理量54%及71%。同时，大连港亦是东北唯一的授权进口原油转运中心，并将规划成为内地四大战略石油储备基地之一。管理层指公司已计划从母公司收购散货/油品码头、汽车泊位及物流园等资产。我们认为这些即将被收购的资产可帮助公司把握该地区日益旺盛的需求，从而提升该股当前的资产净值。